Miksi osakkeita ylipäänsä kannattaa analysoida?
Sijoituskästi-podcastissa fundamenttianalyysin huippuosaaja Sauli Vilén aloittaa kovasta totuudesta: ainoa kova syy tehdä osakepoimintaa on, että uskot pystyväsi voittamaan indeksin. Jos tavoite ei ole parempi tuotto, osakepoiminnasta tulee Vilénin sanoin “kallis harrastus”, koska alituottoa ei kannata tavoitella.
Miksi indeksi on niin kova vastus? Koska pörssissä saat koko markkinan kollektiivisen viisauden äärimmäisen matalalla kustannuksella ja äärimmäisen helposti. Vilén pitää sitä jopa hämmentävän hyvänä diilinä: missään muualla et saa maailman parhaiden asiantuntijoiden yhteistä näkemystä yhtä halvalla.
Markkina on maailman kilpailluin laji
Faktat ovat selvät: valtaosa salkunhoitajista ja valtaosa yksityissijoittajista häviää indeksille. Vilén kuvaa pörssiä todennäköisesti maailman kilpailluimmaksi lajiksi — joka päivä miljoonat ihmiset taistelevat samoista tuotoista. Noin 90 prosenttia kaupoistasi käydään ammattilaista vastaan: kun kuvittelet tekeväsi hyvän kaupan, hyvin todennäköisesti ammattilainen tekee omasta mielestään hyvän kaupan toisella puolella.
Tehokkuus vaihtelee — siinä on poimijan mahdollisuus
Vilénin mukaan mitä isompi ja likvidimpi markkina, sitä tehokkaampi se on:
- Jenkkien suuryhtiöt (esimerkiksi Nvidia): noin 100 analyytikkoa, miljoonat salkunhoitajat ja sijoittajat seuraavat — on epätodennäköistä löytää tietoa, jota markkinalla ei jo ole.
- Suomen large cap: seurataan laajasti, melko tehokas.
- Pienet, vähän seuratut yhtiöt: täällä voi olla vain yksi analyytikko tai ei ketään. Lukemalla vuosikertomukset olet jo perehtyneimpien joukossa — täältä löytyy tehottomuutta.
Vilénin vertaus: isoissa yhtiöissä kilpaillaan kuin olympialaisissa, pienissä kuin piirinmestaruuskisoissa — mutta sijoittajan onni on, että molemmista saa kultaa eli rahaa. Yksityissijoittajan ei tarvitse pelata olympialaisia, koska hänen ei tarvitse sijoittaa miljoonia yhteen nimeen.
Miksi kaikki silti ostavat Nvidiaa ja Applea?
Koska se on helppoa: niistä puhutaan, tietoa on loputtomasti, ja menestys ruokkii itseään (FOMO). Vilén muistuttaa, että viime vuosien “Mag7”-yhtiöiden voittokulku on ollut historiallisen poikkeuksellinen — globaaleja monopoleja, joita ei aiemmin ole ollut. Jos et ole ollut näissä nimissä mukana, olet jäänyt indeksistäkin jälkeen. Hän kuitenkin huomauttaa, ettei tämä ole ikuista: historiassa pörssin suurimmat yhtiöt ovat vaihtuneet vuosikymmenestä toiseen (öljy-yhtiöt, IBM) — Microsoft on harvinainen poikkeus.
Sen ei tarvitse olla mustavalkoista
Vilénin tärkein viesti aloittelijalle: kysymys ei ole “all in osakepoiminta vai tuttu indeksi”. Voit jakaa salkun esimerkiksi 80/20 tai 50/50 — osa indeksissä, osa omissa valinnoissa. Jokaisen pitäisi sijoittaa (eläkelupaukset ovat heikkenemässä), mutta osakepoiminta vaatii työtä: jos se ei kiinnosta, valitse indeksi. Jos kiinnostaa, älä myöskään pelkää sitä liikaa.
Aktiivinen poiminta tarkoittaa enemmän myyntejä ja siten enemmän verotettavia voittoja. Osakesäästötilin sisällä vero lykkääntyy nostohetkeen asti.